11 月 4 日，Circle 发布 2026 年第三季度财报。要找到裁员的消息，得翻到调整后 EBITDA 调节表的脚注：这一季有 914.5 万美元的重组费用，对应「约 5% 的裁员」。公司财报原文把原因写成让组织结构更贴合运营模式和战略重点。The Block 最先把这条脚注拎成了标题。
财报里没有出现 AI，也没有出现人数。
脚注里写了什么
910 万美元主要是现金：通知期工资、遣散费和福利。同样的脚注在调整后运营支出和全年指引的调节表里又出现了两次。同一份财报还有一笔 570 万美元的股权激励冲回，来自这次裁员导致的限制性股票单位作废，说明受影响的人里有持股员工。
Circle 没有给人数。The Block 引用的数字是 2025 年底约 1,100 名员工，按这个基数，5% 大约是 55 人。这是我们用第三方数字做的估算，不是公司口径，只能当作量级参考。
这一季的账
总收入和储备金收入 8.65 亿美元，同比涨 17%。调整后 EBITDA 3.17 亿美元，去年同期是 1.715 亿美元，涨了 85%，利润率 70%。持续经营业务净利润 2.26 亿美元，涨 5%。
17% 的增长没有看上去那么干净。Circle 最大的收入来源是储备金收入，也就是 USDC 背后资产赚的利息，这一项反而降了 8%，只有 6.58 亿美元。USDC 的日均流通量涨了 8%，到 733 亿美元，规模在涨，储备金收益率却掉了 61 个基点，降到 3.5%。把总收入托起来的是 2.07 亿美元的其他收入，其中 1.82 亿美元来自 ARC 代币预售。按我们的算法，扣掉这笔预售，总收入和储备金收入比去年同期低了大约 7% 到 8%。
运营支出涨了 16%，到 2.45 亿美元，调整后运营支出涨 13%，到 1.39 亿美元。收入等于利率乘以规模的公司，利率往下走的时候，哪怕规模在涨，也有一个很机械的理由把成本摁住。裁掉 5%，是这个理由落到工资单上的样子。
放在最近几起裁员里看
过去一周，没点名 AI 的裁员有好几起。同一天，Canva 重组了 22%，约 1,270 个岗位，理由是增长十年来第一次放缓。11 月 2 日，Squarespace 裁掉 19%，约 300 人。10 月 28 日，Dropbox 裁掉 9%，约 200 个岗位。
按比例算，Circle 是这四家里最小的一个，也是唯一在同一份文件里报出利润大涨的。Canva 和 Squarespace 给的原因是增长放缓和团队瘦身。Circle 除了结构，没有给别的原因，而它的数字指向上面说的那个：收益率被压缩，不是 USDC 的需求变弱。
对职业意味着什么
在稳定币发行商里，最先暴露的岗位不是利率直接碰得到的那些。储备金管理和资金部门靠资产负债表运转，从运营支出里领工资的是另一批人：渠道合作、合规运营、客户支持、市场，以及还没有产生收入的新产品背后的工程团队。核心产品的收益率往下走，5% 的削减最先落在这些职能上。
时间点其实早于财报。费用在第三季度入账，主要是通知期工资和遣散现金，所以受影响的人在财报发布之前就已经收到通知了。在对利率敏感的金融科技公司工作的人，读下一份财报时可以盯同一组信号：收入增长靠一次性项目撑着，核心收益率在下滑，重组费用出现在 EBITDA 调整项里。
这起记入「没有点名 AI」的一栏。公司给的理由是结构和重点，背后的数字指向利率。
