过去两年，人形机器人行业靠的是演示视频：会叠衣服、会倒咖啡、对着镜头来个后空翻。6月24日，这个领域里资历最老的玩家之一，决定换一种更难造假的东西来支撑自己——一张资产负债表。Agility Robotics宣布将与特殊目的收购公司（SPAC）Churchill Capital Corp XI合并上市，合并前股权估值25亿美元，并自称是「美股唯一一家拥有真实、在运营商业部署的纯人形机器人公司」据The Robot Report报道。
把新闻稿里的形容词剥掉，真正值钱的词是「部署」。不是试点，不是合作，不是路线图。它的Digit机器人此刻就在付费客户的仓库里搬箱子——整套故事就这一句。
哪些数字重要，哪些不重要
这笔交易给Agility带来约6.2亿美元总收益：信托账户里约4.2亿美元，外加一笔由富士康领投、每股10美元定价的2亿美元PIPE据公司公告。合并完成后将以代码AGLT交易，预计年内完成。
真正该记下来的是运营数字。Digit已经在舍弗勒（Schaeffler）、丰田加拿大制造厂、Mercado Libre、GXO和亚马逊干活，覆盖九个客户场地，累计运行超过65,000小时，做的都是没人抢着保的活：看管机器、分拣、把料箱从一处搬到另一处据The Robot Report。公司称已为下一代Digit v5拿下超过3亿美元的多年期订单，客户管线超过30家。
那3亿美元才是该带着怀疑读的数字——Agility自己也注明它「取决于若干合同里程碑的达成」，翻译成大白话就是：机器人真能规模化干活，他们才会付钱。25亿美元的估值，赌的就是这个「真能」。作为对照，现役的Digit v4大约能举35磅、充一次电跑四小时；他们正在卖的v5承诺40磅、16小时。估值定价的是他们打算交付的机器人，不是今天在跑的那台。
为什么先从仓库下手
Agility对人形机器人从哪儿切入这件事，说得罕见地直白。联合创始人Jonathan Hurst那句「搬料箱和料盒是个相当不错的滩头市场」，十几个字就把整个替代逻辑讲完了。人形机器人不会先去顶替外科医生或分析师，它会先到装卸口，从重复的、体力的、招不满人的活干起——因为那里账算得最清楚，阻力也最小。CEO Peggy Johnson把它包装成「弥补劳动力短缺」的机器人。如果你本身就是那个「劳动力」，这句话值得多琢磨一会儿。
Agility的产能规划配得上这份野心：它在俄勒冈州塞勒姆的RoboFab工厂设计年产能高达10,000台，每台Digit约75%的零件在美国本土采购。一台v4目前的物料成本约12.5万美元，他们预计随产量上升而下降。一台六位数、只能替掉一个班次里一个工序的机器人，很难卖;一台每个季度都更便宜、能连干16小时的机器人，则完全是另一笔账。
SPAC里的那个幽灵
有个细节，乐观派会跳过不提。这次的操盘人是Michael Klein，他的Churchill系列最出名的一役，是2021年把Lucid Motors以一个狂热估值送上市——那个估值后来没能扛过量产现实，而Lucid就在这次宣布前几天刚裁掉了约18%的员工。他这次加入的2021届「机器人SPAC班」也不是什么让人安心的先例：Berkshire Grey、Sarcos、Symbotic、Vicarious Surgical当年都走的同一条路，多数公司在随后几年里股价长期低于发行价。
这些都不能抹掉Digit那65,000小时是真的。它只是让「在九个场地干活」和「值25亿美元」之间的那道缝，成了最该盯住的东西。人形机器人从演示视频跨进利润表，确实是这个行业等了很久的里程碑。但公开市场定价定的，究竟是那台真实存在的机器人，还是PPT里的那台——这个问题，AGLT会一个季度一个季度地实时作答，而我们其余人，就读它的财报。
来源
- The Robot Report — Humanoid maker Agility Robotics to go public through SPAC merger
- Business Wire — Agility Robotics to Go Public Through $2.5 Billion Merger with Churchill Capital Corp XI
- TechFundingNews — Agility Robotics goes public at a $2.5B valuation, and its humanoid robots are already working in warehouses
- Yahoo Finance — Agility Robotics goes public with Churchill Capital SPAC merger
